В 1998 году, WRC создало новый класс «World Rally Car», и, хотя эти машины по-прежнему должны соблюдать стандарты группы A, но не должны проходить омологацию. Mitsubishi переработали Evolution IV с учетом этого и выпустили Evolution V в январе 1998 года. Многие аспекты автомобиля были изменены, такие как: Интерьер GSR-версии был обновлен, были установлены спортивные сиденья — Recaro. Были обновлены передние и задние крылья, новый алюминиевый задний спойлер заменил версию IV FRP и имел регулируемый угол атаки, позволяя изменять заднюю прижимную силу. Шасси было расширено на 10 мм, и смещение колес было изменено с ET45 на ET38, и вместе с этим возрос диаметр колес с 16" до 17" для размещения больших тормозов Brembo, которые были добавлены для улучшения эффективности торможения. Кроме того, был увеличен основной тормозной цилиндр на 0,3 мм. Двигатель был усилен в нескольких аспектах, а также была увеличена степень сжатия. Поршни были облегчены с уменьшением боковых юбок. Инжекторы с 510 см³ были заменены на инжекторы с 560 см³ для улучшения надежности двигателя за счет более большого электрического «запаса» и ECU было изменено с включением флэш-памяти, что позволило повысить давление с тем же TD05, как на Mitsubishi Evolution III и IV. Кроме того, был снова улучшен турбокомпрессор. Крутящий момент был увеличен до 373 Н·м при 3000 об/мин. Мощность официально осталась на прежнем уровне, 280 л. с. (206 кВт 276 л. с.), хотя некоторые утверждают, что мощность стала несколько выше.

Набор пластиковых элементов для сборки модели автомобиля Mitsubishi Lancer Evolution V WRC.

Модель имеет высокую степень детализации с множеством конструктивных подробностей. Покрышки из синтетической резины.

Сборка элементов осуществляется при помощи специального клея.